美国市场运营商正在为改革信用违约掉期指数交易的新规则做准备

2019-09-30 10:09:59

美国市场运营商正在为改革信用违约掉期指数交易的新规则做准备,其中包括MarketAxess,由于相关的成本负担,该市场正寻求暂时免除掉期执行工具(SEF)注册的责任。

尽管美国市场参与者仍在等待商品交易期货委员会(CFTC)就公司可以申请注册之前的SEF规则达成一致,但MarketAxess寻求有条件地豁免注册,直到其场所占每日名义交易量的20%所有CDS指数交易。

SEF是《多德-弗兰克法案》规定的交易场外衍生品的新场所。Dodd-Frank还对掉期市场进行了改革,要求对场外衍生品进行集中清算并报告给新创建的数据存储库。根据新规定,某些类型的市场参与者昨天开始报告利率掉期和CDS交易。

MarketAxess表示,注册为SEF的第一年运营预算将超过500万美元,此后作为一个自律组织运行,每年的成本为100万美元。根据多德-弗兰克(Dodd-Frank)的授权,CFTC有权授予场馆经营者为免税SEF。

MarketAxess做出该决定的部分原因在于指数CDS市场的规模,该市场每天仅在全球进行约6,000笔交易,其中一半发生在美国。

该公司补充说,它每天在其平台上交易超过4,000张公司债券,并由美国证券交易委员会(SEC)和金融业监管局(FINRA)进行监督,并表示其符合公司治理和披露要求的规则。作为上市公司的义务。

除了维持SEC和FINRA经纪人身份外,MarketAxess的豁免请求还包括与掉期数据报告,交易前透明度,记录保存,利益冲突管理以及在其豁免平台上交易以对CDS进行索引的交易有关的条件。

“ MarketAxess认为给予这一豁免符合《多德-弗兰克法案》的总体目标,即提高掉期交易的透明度和竞争性,” MarketAxess的一份声明说。“如果海基会的进入壁垒不必要地维持在很高的水平,竞争将被扼杀,CDS市场的透明度和效率将会降低。”

预计CFTC将在接下来的两个月内提出SEF的最终规则,最初是在2月。

ICE推出CDS指数期货

同时,洲际交易所(ICE)计划从5月份开始基于信用违约掉期指数推出期货,为投资者提供掉期的上市替代方案。

合同将基于Markit的CDX和iTraxx指数,并且需要获得CFTC的批准。当前,想要交易CDS指数衍生品的投资者通常通过掉期市场进行交易。

尽管ICE的CDS指数期货可以为某些掉期交易提供类似的敞口,但它们不像CME Group的可交割利率掉期期货那样具有经济上的等价物,后者旨在精确地复制现有的OTC衍生品合约。

这些新产品是与客户一起开发的,以满足他们的信用风险管理需求。ICE金融市场高级副总裁Thomas Farley表示:“我们新的信用指数期货合约为客户提供了受到充分监管的期货市场的利益,同时也为现有的信用指数掉期市场提供了补充性作用。“我们很高兴与Markit合作,并使用其基于规则的透明索引来开发这些合同。”

新合同将使投资者和信贷市场参与者能够进入和对冲公司信贷市场,并将在新系列开始在掉期市场上交易之日每年两次上市,届满。到期时,所有未平仓合约将根据五年掉期交易的Markit-ICE日末结算价格进行现金结算。合同将在ICE Clear US清算,交易所计划根据市场需求引入更多的信用指数期货。

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