使用数学模型来确定HFT与市场滥用的增加没有关联

2019-10-15 10:25:41

来自澳大利亚的一位领先的资本市场专家坚持认为,他已经发现高频交易(HFT)不能操纵市场。实际上,更多的高频交易等于更少的市场滥用。

澳大利亚独立智囊团资本市场合作研究中心(CMCRC)首席执行官Alex Frino教授的分析表明,尽管高频交易显着增加,但该策略与日末价格错位负相关,这是代理市场操纵。

这项针对前瞻性项目委托的研究 使用数学模型来确定HFT与市场滥用的增加没有关联。

Frino说:“关于HFT的辩论在某些地区几乎已经歇斯底里了,但其特点是观点过多,证据不足。” “在基于真实交易数据进行真实研究方面取得了一些进展,我们很高兴对此加以补充。”

Frino分析了伦敦证券交易所(LSE)和巴黎泛欧证券交易所(Euronext Paris)五年的数据(2006-2011年),进行了一项实证研究,研究了HFT发生率上升与代表市场滥用行为的指标之间的关系。该分析基于电子限价订单市场中电子消息流量的比率以及消息与已执行交易之间的比率,使用HFT的代理。

Frino说:“因为订单没有这样标记,所以您不能查看任何一个订单并说'那是HFT'。” “您所能做的就是查看数量和比率,这已被证明是识别市场中HFT水平的非常有效的方法。”

弗里诺警告说,高频交易及其与市场结构的关系非常复杂,因此在得出任何结论之前都需要进行分析。

他说:“仅在起草法规时影响意见,这会影响全球市场的运作方式,这还不够。”

Frino认为,该报告最初发现了HFT与“跳动”之间的相关性-一次执行死刑使价格上涨。但是当控制数据的数量和波动性时,相关性消失了。

Frino写道:“这可能表明,归咎于HFT的某些滴答实际上只是正常市场活动的一个特征。

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