管理使用其基础结构直接在市场上进行交易的客户的市场准入

2019-11-21 09:55:05    来源:    作者:

研究公司TABB Group表示,市场准入规则,即15c3-5规则,将于7月14日在美国推出,在2014年之前可能会使卖方在交易前风险管理系统上的支出增加12%。市场监管机构美国证券交易委员会(SEC)引入了该规则,以防止经纪人的客户在没有足够的交易前检查的情况下进入交易场所。

根据最初于2010年1月提出的规则,将要求经纪人建立,形成文件并维护一套风险管理控制和监督程序的系统,以管理使用其基础结构直接在市场上进行交易的客户的市场准入。

根据TABB的报告,“市场准入规则:新制度的蓝图”,交易前风险管理技术的支出可能会从2011年的2.2亿美元增加到2014年的2.92亿美元,因为经纪人寻求提供支票。给对交易操作造成最小干扰的客户。

对于等待时间短的交易者(例如高频交易公司)而言,未经过滤或“裸露”的访问权最具价值,因为它为订单到达市场提供了最小的摩擦。引入交易前风险管理检查会增加订单的等待时间,使得进行检查的速度成为寻求HFT流程的经纪人的竞争​​问题。

TABB Group的负责人兼报告的作者Miranda Mizen指出,HFT公司现在必须权衡交易前风险控制中的等待时间最少的经纪人交易,以免它们无法提供最佳的批量折扣,拥有最广泛的市场准入或最可靠的系统。根据TABB的估计,专有的HFT公司占美国每日股票交易量的22%。

或者,那些需要直接进入市场的参与者可能会自己成为经纪人,但必须计算他们作为客户受益的执行损失和清算折扣是否会超过延迟优势。

在5月6日的“闪电崩盘”之后,人们对裸露通道的担忧加剧了,道琼斯工业平均指数在20分钟内下跌了近1,000点,然后才恢复。

结合引入市场范围的单一断路器的新规则,该新规则旨在防止再次发生闪存崩溃。断路器制度将在今年年底之前进行修改,以在涨停/涨停的基础上进行操作,从而使受影响股票的交易可以在限制价格范围内继续进行。

美国证交会推迟了实施控制措施,以确保通过经纪人系统发送的订单不会超过预设的信用或资本门槛,并禁止在市场参与者要求更多时间遵守该规则之后,直到11月30日才禁止裸购固定收益证券。规则

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