越来越多的国际股票买方客户正在使用托管人以外的交易商和其他流动资金来源

2019-12-03 09:54:59

巨额经纪人摩根士丹利(Morgan Stanley)推出了一种新的算法交易产品,摩根士丹利(Morgan Stanley Fix),以满足机构投资者对外汇交易更准确执行基准的需求。Morgan Stanley Fix为机构客户提供以货币为单位的流量加权平均价格(FWAP)。与交易所交易市场中的交易量加权平均价格(VWAP)相似,FWAP用于最大程度地减少在执行时段内以极端价格交易的机会。

摩根士丹利(Morgan Stanley)执行董事保罗·阿斯顿(Paul Aston)表示:“托管人倾向于将国际安全交易中的外汇部分作为其长期指示的一部分。” “但是越来越多的国际股票买方客户正在使用托管人以外的交易商和其他流动资金来源。”

但是,如果买方公司不仔细管理货币交易,则有产生额外费用的风险。“如果美国基金经理购买以欧元结算的欧洲股票,则在进行基础证券交易时会立即产生外汇风险,因为汇率可能会在实施货币交易之前漂移。如果货币价格朝错误的方向发展,整个交易可能会变得更加昂贵。”

摩根士丹利的定量解决方案和创新(QSI)集团已为摩根士丹利定息产品设计了一种特定的方法,以帮助机构投资者确定外汇市场的公平价格,其中包括交易成本分析(TCA)框架。

“货币交易必须管理两种执行风险来源:交易量和价格。

买方交易者需要担心相对交易量来扩展交易的名义规模,以最大程度地降低市场影响和价差成本。我们的系统为交易员提供了平均一天中任何时候的相对流动性深度估计。” “我们将这些估计称为“日内流动性周期”,我们发现这些周期在一天中的分布趋于相当稳定。我们每月更新一次日内流动性周期,以便它们保持最新状态并反映流动性流量的任何季节性偏差。我们将这些周期提供给投资者,以帮助提高货币市场总量的透明度。”

由于价格难以预测,因此在计算中使用了货币波动性,这相对稳定。

阿斯顿说:“解决外汇交易成本的产品是国际投资经理和交易员在外汇市场上寻求最佳执行的必要工具,”

为了满足机构客户的总体TCA需求,摩根士丹利Fix由摩根士丹利QSI Group开发的各种定价工具提供支持,这些工具包括:预发布的日内流动性周期,用于在执行窗口中按比例分割Morgan Stanley Fix订单;交易成本计算器,使用可观察的因素评估价差成本和交易前的潜在市场影响;每日FWAP价格的历史时间序列以进行回测;和TCA执行报告。

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