美国场外衍生品交易场所规则受到业界欢迎

2019-12-12 10:04:33

市场参与者欢迎美国衍生品监管机构商品期货交易委员会(CFTC)提出的关于场外(OTC)衍生品交易所交易的新规则。在12月16日举行公开会议之后,CFTC制定了掉期执行工具(SEF)的核心原则和其他要求,掉期执行工具是专门用于执行当前双边执行的衍生产品交易的新型交易场所。

CFTC和美国证券监管机构美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)目前正在制定《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)赋予其权力的场外衍生品交易所交易,清算和数据收集规则。七月。

在会议上,CFTC批准了在电子平台上进行交易的液态OTC合约的批准,该平台具有类似于交易所的订单簿功能。它还批准在交换执行工具上使用报价请求(RFQ)模型。

OTC多资产类别市场运营商Tradeweb的首席执行官Lee Olesky表示:“我们对CFTC为衍生品交易提出这些定义表示赞赏,并相信它们将增加透明度并为最终用户创建更有效的市场。” “结合清算授权,这种向电子交易的转变最终将导致衍生品市场的系统风险降低。” Tradeweb打算注册为SEF。

但是,CFTC并未指定应在SEF或类似交易所的场所上交易哪种类型的衍生品,而是由市场惯例决定。从理论上讲,RFQ和订单簿模型也可以共存。

一些市场参与者欢迎修订SEF的多对多RFQ方法的初始计划。会议结束后,将要求市场参与者在SEF上使用RFQ功能,这些市场可能会用于量身定制的OTC衍生品交易,至少需要五个市场参与者才能获得报价。收到的报价也将与订单簿中其余订单的报价混合在一起,但是尚不清楚是否将强制使用RFQ平台的订单簿功能。卖方消息人士说:“就参与者而言,SEF操作的协议不如最初指出的那样透明,这对整个市场都是可见的,这是积极的。”

诸如彭博的SwapTrader或Tradeweb之类的RFQ平台目前通常只将报价​​限制在三个交易商处。暂时看来,单一银行平台将无法交易在Dodd-Frank监管下迁移到交易所交易模型的场外交易衍生品。

市场参与者还可以规定报价请求是“确定的”还是“指示性的”,使他们有机会将向市场传达其交易意图的风险降至最低。

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